大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号<团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费/p>

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出(chū)现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良(liáng)机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完(w团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费án)成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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