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菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估(gū)值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特(tè)估(gū)”方(fāng)向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经(jīng)历年(nián)初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平附近。2菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞影响手机上怎么搞）与此(cǐ)同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的(de)重要支撑。

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　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联(lián)合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月(yuè)召(zhào)开在即(jí)的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断(duàn)，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济(jì)上升为国(guó)家(jiā)战略(lüè)，相关政策(cè)密(mì)集出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家(jiā)数据(jù)局。运营(yíng)商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的(de)基础设(shè)施(shī)，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方向之(zhī)一，将充(chōng)分受(shòu)益于人民币(bì)升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤(yóu)其是行业(yè)龙头(tóu)盈(yíng)利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国家(jiā)重点支持(chí)的战略(lüè)性(xìng)产(chǎn)业之一(yī)，近年来经(jīng)历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮(lún)船(chuán)的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业(yè)已在逐步实现结构调(diào)整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据(jù)恢(huī)复良好(hǎo)。业(yè)绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公路及(jí)铁路板块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人(rén)带来(lái)确定(dìng)性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏(sū)大背景下融资(zī)需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长和扩(kuò)投资的(de)政策基(jī)调下，后续(xù)信贷(dài)、社融(róng)仍(réng)有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。