今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于(yú)资本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市(shì)场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如何(hé)？杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪g>

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。