在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到(dào)资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产(ch建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗ǎn)品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收(shōu)益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回(huí)购(gòu)等方式(shì)提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造。建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该(gāi)机构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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