财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地(dì)区(qū)的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英(yīng)镑次(cì)级债(zhài)作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债(zh猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗ài)券(quàn)的优先(xiān)债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此类债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为(wèi)常(cháng)见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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