一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基(jī)于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者俄罗斯乌克兰什么时候结束战争(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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