随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的(de)变化(huà)调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部(bù)分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调(di句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的(de)变(biàn)化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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