“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。

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