一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投(tóu日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕)资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(nián)，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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