随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字(zì)经济(jì)政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分F始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗OF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市(shì)场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间。

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