“一带(dài)一路(lù)”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国(guó)形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的进(jìn)口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性假2024年房价会继续下跌吗设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口(kǒu)端(duān)的(de)增速(sù)会更(gèng)高，这意味(w2024年房价会继续下跌吗èi)着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在(zài)较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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