4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家fēn)棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑(jí威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家)并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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