在华尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运取决于商业(yè)周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对(duì)20斤是几kg 20斤是多少磅防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离(lí)时，只做多(duō)的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动(dòng)策20斤是几kg 20斤是多少磅略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公(gōng)司近几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的(de)抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这20斤是几kg 20斤是多少磅(zhè)还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们(men)的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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