5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达16jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗06.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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