随着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度披露(lù)的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变化狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也(yě)在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数(shù)字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格(gé)局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的(de)部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开估值提狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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