昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良(kù)，目前(qián)冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良