大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无(wú)人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(y学生党如何自W，如何自我安抚è)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技(jì)和大(dà)宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活学生党如何自W，如何自我安抚跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战(zhàn)术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

　　学生党如何自W，如何自我安抚t="五一(yī)突发：普京险遭(zāo)“袭击”！A股开盘(pán)怎(zěn)么走？最(zuì)新解读！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230504080607550.png">

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