金融界(jiè)5月(yuè)12日消息(xī) 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随大宗商(shāng)品跌(diē)势(shì)，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数(shù)据，美国(guó)4月(yuè)生产者(zhě)价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期(qī)，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进(jìn)一(yī)步趋缓。结合(hé)此前发布(bù)的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储(chǔ)大概率(lǜ)暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息结束乃至降息(xī)已然成(chéng)为一(yī)种共识(shí)，因此本周在美联储越来(lái)越多官员为鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息结(jié)束到降息周(zhōu)期(qī)开启(qǐ)，仍有近(jìn)一(yī)个季度的时间，在(zài)此(cǐ)期间将面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金属部分回吐前(qián)期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初(chū)请失业金(jīn)人数(shù)升(shēng)至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温。同时国内社(shè)融超预期下(xià)滑，白(bái)银因工业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还需(xū)关注海外衰退预(yù)期的发酵情(qíng)况。

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预期角度出(chū)发，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后(hòu)会面临(lín)调整行情，当前逐(zhú)步(bù)兑现(xiàn)；宏观经(jīng)济衰退预期将会继(jì)续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美(měi)国经济(jì)数据疲软增(zēng)加(jiā)美(měi)联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但(dàn)是(shì)美(měi)元指数(shù)大幅上升使得贵金属(shǔ)承压(yā)回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)幅回落等因素综(zōng)合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首(shǒu)先(xiān)关(guān)注24美(měi)元(yuán)/盎(àng)司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效(xiào)跌破该位(wèi)置将会(huì)测试(shì)23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍(réng)未走完(wán)，建议(yì)继(jì)续等白(bái)银行情企(qǐ)稳再(zài)低(dī)位做多(duō)。美欧银(yín)行业危机引发(fā)避险需求(qiú)，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债(zhài)务上限风险、央(yāng)行购金(jīn)持续等(děng)宏观(guān)因素下，黄金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做多(duō)配(pèi)置依(yī)然是核(hé)心建议。

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