今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转科兴是美国的还是中国的修复(fù)的(de)互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对(duì)港股的(de)投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍(réng)在企稳(wěn)回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及(jí)突发(fā)的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们(men)将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互(hù)联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进(jìn)制(zhì)造(zào)，在(zài)经历(lì)了过去(qù)2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源(yuán)于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经(jīng)济(jì)的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受(shòu)到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机(jī)会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定(dìng)的调(diào)整，但(dàn)是通过(guò)自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复的戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济(jì)周(科兴是美国的还是中国的zhōu)期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行(xíng)业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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