5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度还建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认为，从全行业(yè)来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学(xué)等(děng)业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭)持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很(hěn)大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场根(gēn)本(běn)就是绕着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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