随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(z坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用hì)个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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