在(zài)股市高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金(jīn)的基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确(què)认时(shí)，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息(xī)披(pī)露(lù)程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加天之蓝52度多少钱一瓶趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象天之蓝52度多少钱一瓶，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而(ér)且规模也(yě)容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能(néng)估(天之蓝52度多少钱一瓶gū)值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的(de)布(bù)局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益类基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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