如果要论二(èr)季度(dù)迄(qì)今，全球(qiú)股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一(yī)步强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证(zhèng)指数(shù)已经(jīng)率先创下(xià)了(le)1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年(nián)以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的(de)短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际(jì)市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提到日股的优(yōu)异表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多(duō)的业内人士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨(jù)大(dà)投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会(huì)）其实也正是其(qí)他人(rén)眼下正(zhèng)在看到的，人(rén)们对日股的前景正感到(dào)非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着(zhe)日(rì)股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资(zī)买需(xū)

　　根据(jù)东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu)资者(zhě)目(mù)前已(yǐ)经连(lián)续(xù)第六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期以来，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和(hé)信用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到(dào)了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的(de)日元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日本(běn)五大商社的增持，也(yě)令不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者的(de)咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态(tài)力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相(xiāng)继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商社上的加大(dà)投资(zī)，也(yě)存在着(zhe)在(zài)国际(jì)市场上分散投(tóu)资对象的(de)想法。虽(suī)然巴(bā)菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对(duì)美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的(de)一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日本股票(piào)维持超配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业(yè)治理(lǐ)变革(gé)

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十(shí)年(nián)虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和(hé)令人失望(wàng)的(de)低回(huí)报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分(fēn)散投资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁了五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩(le)心(xīn)一(yī)定要来日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超全(quán)球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以及企业(yè)部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金(jīn)。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的(de)派息已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司股价(jià)低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指标(biāo)来看，这就为日本(běn)股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变股价(jià)跌破(pò)每(měi)股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业(yè)在意识(shí)到(dào)资(zī)本成本(běn)的前提下(xià)推(tuī)进经营并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了(le)上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易(yì)所这些变化的推(tuī)动(dòng)下，许多(duō)公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公(gōng)开会议(yì)之前与股东进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过(guò)去(qù)两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行目前(qián)依(yī)然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了(le)央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和男依(yī)然强调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上半年还(hái)在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处(chù)于能(néng)让海外(wài)投(tóu)资者(zhě)放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经(jīng)济(jì)的表现目前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产(chǎn)总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日(rì)本这个世界第三(sān)大经济体的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得(d五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩é)一提(tí)的是(shì)，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指数来看，日(rì)本(běn)目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计(jì)利润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的(de)企业正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或(huò)更(gèng)多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的(de)涨势(shì)或将延(yán)续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于(yú)低位吸(xī)引了买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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