钠电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗）身上的(de)最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题(tí)材(cái)搭配(pèi)公(gōng)司释(shì)放钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月(yuè)时间极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到(dào)，股价(jià)过山(shān)车(chē)式的(de)涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池便与锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌钠(nà)能(néng)力(lì)较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之一(yī)重回(huí)人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一代(dài)钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电(diàn)炒作如日中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的公告显示老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子科技有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海(hǎi)盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司迫不(bù)及待(dài)召开电话会议，向合计64名(míng)分析师(shī)和(hé)个(gè)人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的(de)各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气收出7个涨(老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意无(wú)意(yì)地“主动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价(jià)一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到(dào)半年的时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也(yě)再(zài)难掀大(dà)风浪(làng)，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间(jiān)已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫(pò)切召开电话(huà)会并在《投(tóu)资者(zhě)关(guān)系活(huó)动记录表》中对外发布(bù)钠电池业(yè)务未来(lái)规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过(guò)《关于(yú)对深圳(zhèn)证券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关(guān)事项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠(nà)电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这(zhè)公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠(nà)离(lí)子电池全(quán)供(gōng)应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负(fù)极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以来公(gōng)司经(jīng)营(yíng)规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利(lì)并未(wèi)同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经(jīng)达(dá)到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动(dòng)产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要(yào)拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划(huà)的一(yī)期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷(dài)款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等(děng)组成(chéng)的(de)联合(hé)银团(tuán)申请不超过20亿(yì)元的(de)项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调(diào)研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺(yì)科(kē)技(jì)甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公(gōng)开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年(nián)末(mò)全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股(gǔ)价显示(shì)，市场对这(zhè)个(gè)故(gù)事并不再买账，除了资金实力(lì)有限(xiàn)公司(sī)外，核(hé)心还在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的(de)参数和性能来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的(de)钠(nà)电池与(yǔ)巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车(chē)领(lǐng)域(yù)实现装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末(mò)年(nián)初(chū)公告与中祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能(néng)源签订项(xiàng)目合(hé)作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低(dī)速(sù)电动车及(jí)电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车(chē)品牌(pái)开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的客(kè)户名称(chēng)和订单(dān)金(jīn)额，一(yī)直(zhí)语(yǔ)焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数(shù)倍级(jí)增长。上海钢联新能(néng)源事业(yè)部钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地(dì)产(chǎn)能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计(jì)钠(nà)电(diàn)池(chí)产能(néng)将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以实(shí)现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来(lái)才(cái)会有较大(dà)比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电池(chí)只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调研记(jì)录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年(nián)钠(nà)电(diàn)池(chí)市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能(néng)够(gòu)起到对(duì)锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资(zī)源(yuán)的供(gōng)应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发(fā)展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近(jìn)，目前三元钠电量产(chǎn)的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密度(dù)的也接近三元523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经(jīng)和(hé)钠电池成(chéng)本基本(běn)相(xiāng)当；而由于(yú)锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势(shì)就依然存(cún)在，并(bìng)且随着技术(shù)不(bù)断(duàn)发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本(běn)空间有望进(jìn)一步打(dǎ)开，该成本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万(wàn)左右及(jí)以下时(shí)，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的调研记(jì)录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价主要(yào)根据(jù)碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给到客(kè)户的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消(xiāo)化之(zhī)外，市(shì)场还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)的(de)实施地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施(shī)地(dì)点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业(yè)园区核心区高阳路(lù)30号，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建(jiàn)设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成(chéng)。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目(mù)建设(shè)期也(yě)仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净(jìng)利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初(chū)的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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