用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

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　　此前(qián)，用友网络(l奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久uò)发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露(lù)定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信(xìn)息(xī)化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也(yě)反应(yīng)了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务和股(gǔ)价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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