5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调(diào)整进(jìn)行统一，全(quán)面(miàn)缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(su睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面ō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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