5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资(zī)产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只股票(piào)，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为(wèi一本书多重，一本书多重有一斤吗)景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为(wèi)看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度(dù)高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5一本书多重，一本书多重有一斤吗月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未有增量(liàng)资(zī)金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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