5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shē上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费ng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模(mó)最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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