周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)、互联(lián)网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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