个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资(zī)也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投(tóu)资(zī)顾乔布斯为什么把苹果给库克问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠(qú)道(dào)开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资(zī)金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位(wèi)服务(wù)投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会(huì)和投资(zī)教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的(de)重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别(bié)很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时(shí)又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示(shì)，银行、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要(yào)分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的(de)主要(yào)原因。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是(shì)对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的(de)，更(gèng)好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的(de)时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年(nián)金(jīn)综(zōng)合(hé)评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年(nián)金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条乔布斯为什么把苹果给库克线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了(le)解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数(shù)据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到(dào)营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通(tōng)过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能(néng)力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募基金难(nán)以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的(de)。

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