“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中(zhōng安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xī安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里ng)经济体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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