金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度(dù)的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更(gèng)可(kě)能(néng)去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特(tè)征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在(zài)前(qián)期(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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