4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(w一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人àn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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