在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(m岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上ǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿(yì)的(de)资(zī)金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投(tóu)资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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