“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收益(yì)率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持(chí)续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预(yù)计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本(běn)是60年(nián)代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市(shì)场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的(de)市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油价的(de)下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可(kě)能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据(jù)和(hé)分(fēn)析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这(zhè)一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约(yuē)一事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层(céng)面来(lái)看，美国债务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能(néng)出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待(dài)新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对(duì)于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割(gē)，预计后市(shì)仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔(蜗牛是不是昆虫类ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然(rán)能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能蜗牛是不是昆虫类化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸(mào)订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出(chū)货(huò)压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市(shì)场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据(jù)还是(shì)不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求(qiú)并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口(kǒu)过(guò)多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前(qián)主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构(gòu)成压力。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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