在华(huá)尔街经济学(xué)家(jiā)和(hé)央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中(zhōnm6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸g)撤出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领域(yù)的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号配(pèi)置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略形成了(le)鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投(tóu)资者，他们(men)别(bié)无(wú)选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的(de)领先(xiān)地位通(tōng)常会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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