昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌超2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕(rào)开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可(kě)能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也(yě)存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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