随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用(yòcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式ng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对(duì)于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相(xicos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式āng)对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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