近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(s远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊hí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而(ér)存(cún)在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由(yóu)于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而(é远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊r)有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其(qí)他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻辑(jí)变化(huà)较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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