一度(dù)被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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