大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于(yú)全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行(xíng)业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音nián)筑底特(tè)征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一(yī)带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再(zài)起

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