用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市(shì)23年来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正式发布(bù)了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不(bù)前(qián)，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒ宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思ng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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