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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其他(tā)国(guó)家和地区(qū)的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的(de)机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司(sī)）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司(sī)后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利(lì)多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部(bù)数(shù)据(jù)显示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续(xù)下跌后(hòu)，利空(kōng)落地(dì)效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么带(dài)动内盘油脂价(jià)格(gé)上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚(yà)截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于(yú)历(lì)史较高(gāo)水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际(jì)豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来产地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么(me)，对于油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的(de)行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南(nán)美(měi)大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费(fèi)各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴(chái)油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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