今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券商人she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市(shì)场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就(jiù)是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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