昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施(shī)余额还bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需(xū)求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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