5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必(bì)要(yào)一(yī)次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息(xī)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在(z改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁ài)边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结(jié)构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和通知存改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁款定价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款收益(yì)向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考核压力使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但(dàn)一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们(men)识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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