5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债主体，其(qí)信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国(guó)有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公(gōng)活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗trong>对于(yú)银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性也(yě)有可(kě)能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政(zhèng)策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。