当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示(shì)，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生(shēng)严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问题相关(guān)议案(àn)在众议院以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到(dào)银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业的(de)这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监(jiān)管机(jī)构未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元(yuán)、且未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户往往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时(shí)提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再(zàgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译i)度推迟美国战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权(quán)并(bìng)进(jìn)行必要(yào)的维护(hù)——这些(xiē)也是对该(gāi)储备(bèi)进(jìn)行良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油(yóu)回补(bǔ)SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份(fèn)从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了(le)市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受(shòu)到(dào)需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供(gōng)给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在(zài)加拿大题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内(nèi)持(chí)续去库的加持(chgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译í)下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑了(le)马棕及(jí)连(lián)棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库存(cún)水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及(jí)风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限到(dào)期(qī)、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期(qī)油(yóu)脂很难(nán)具备持(chí)续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实(shí)，这(zhè)也(yě)将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库(kù)存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅(fú)可(kě)能(néng)还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年(nián)初以(yǐ)来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累(lèi)库(kù)趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋(zhāi)节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累(lèi)库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没(méi)有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判(pàn)断，业内人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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