用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更(g香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水èng)是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润(rùn)却大(dà)幅(fú)下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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