在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革(gé)公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动(dòng)市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指数(shù)与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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